国家统计局数据显示，2018年1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）547567亿元，同比增长5.7%。从2018年1-2月份的7.9%开始，全国固定资产投资同比增速持续下滑至1-8月份的5.3%，之后呈现持续回升态势。其中，1-10月基础设施投资增速出现年内首次回升。

基建投资回升的原因在于广义财政扩张与审批项目的逐渐落地。第一，9-10月与基建相关的财政支出增速显著加快。第二，财政部在8月14日发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》后，地方专项债发行加速，9月全国发行新增地方专项债6740亿元，高于1-8月5738亿元的累计发行量。

从结构上看，基础设施的加快主要是体现在一些短板领域，包括生态环境、道路运输，再有表现在民间投资的加快，这说明目前采取的对民营企业进入PPP项目等基础设施领域的鼓励、支持和引导政策都正在见到效果，政策落实的力度确实在加大，像前期停缓建的基建项目陆续开工复工，一些重大水利、交通、能源等基础设施项目进度加快，体现了政策支撑对基础设施投资回升的作用。

同时表示，也要看到，3.7%是低位回升，回升的力度和水平都比较有限。从未来发展看，还是要从政策支撑、资金支持、政策落实力度等方面加大对基础设施的支持，加大基础设施补短板的力度，促进基础设施投资的企稳回升。

2018年中国经济下行压力增加的一个重要原因是基建投资增速下滑，随着稳增长措施的逐渐落地，稳增长效果或将显现，基建投资增速可能继续反弹，从而缓解经济下行压力，保障经济平稳运行。

随着基建的回升，一些投资品的价格回升是否会随之而来成为了市场的关切点。

从基本原理来讲，需求的回升可能会带来价格方面的变化。但目前基建投资还在低位，前10个月基建投资同比增长3.7%，在这个基础上的上升应该讲是低水平的回升。从基建投资回升到带动价格上涨可能还有比较长的时滞。

社会消费品零售总额分月同比增速下滑

国家统计局数据显示，10月份，社会消费品零售总额（简称社零）同比增速为8.6%，比上月回落0.6个百分点，同比增速为近五月新低。

国家统计局贸易外经司高级统计师冶静怡撰文表示，社零同比增速回落主要是受中秋节假日前移和后期促销节点较多等因素影响。如果扣除中秋节假日前移影响，10月份增速与9月份基本持平。

因10月份社零数据存在季节因素干扰，意味着11月消费增速可能有所反弹，但是从消费增速趋势来看，由于受经济下行带来的收入增速下降、购房导致的家庭杠杆率升高等原因影响，消费增速反弹力度或有限。不过也要看到，随着政府加大减税力度，这会增加居民收入，保障消费增速整体平稳。

一方面，从2013年开始，社会消费品零售总额同比增速不断下滑，从2013年的13.1%下滑至2017年的10.2%，从而引发了人们对消费的担忧。另一方面，自2011年最终消费支出对GDP增长的贡献率超过50%后，近7年消费对GDP增长的贡献率持续上涨，成为拉动经济增长的第一动力。

出现此类情况主要包含两方面原因。

首先，两种指标存在统计口径差异，社会消费品零售不包含服务消费和虚拟消费，社零增速的下滑只能说明实物消费增速的下滑，其中，占比较大的汽车消费在今年表现低迷，前10个月同比增速只有-0.6%，是拖累社零增速的主因之一。随着80、90后成为消费主力，服务消费和虚拟消费的需求会更旺盛。

其次，最终消费支出对经济贡献增加是投资贡献下降被动引起的。近年来产能过剩、生产要素成本不断上涨等原因导致企业投资增速不断下滑，资本形成总额对GDP增长的贡献率从2015年的约40%，下降到2018年前三季度的30%左右，被动提升了最终消费支出对GDP增长的贡献率。